連續(xù)多年獲得鄭商所“產(chǎn)業(yè)基地”合作單位的山東?；煞萦邢薰?以下簡稱山東?；?，在通過期貨市場實現(xiàn)自身穩(wěn)健發(fā)展的同時，也在積極發(fā)揮行業(yè)龍頭的引領(lǐng)作用，深入?yún)⑴c期貨市場的建設(shè)與發(fā)展，將自身實踐的經(jīng)驗帶到產(chǎn)業(yè)鏈的“空白區(qū)”，幫助更多中小企業(yè)更好理解和運用期貨工具，從而提高期現(xiàn)貨市場的整體運行效率和質(zhì)量。

期貨工具的受益者

雖然今年是山東?；谌耆脒x鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”合作單位名單，但其談起這項榮譽仍深感鼓舞和自豪。

山東海化期貨部王炳森表示，與傳統(tǒng)貿(mào)易模式相比，期貨市場的出現(xiàn)給企業(yè)帶來一個對沖風(fēng)險和增加銷售渠道的機會，也為企業(yè)增加了市場參與機遇，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，增大了純堿現(xiàn)貨的流動性。

純堿期貨上市近5年來，山東?；磕甓荚诜e累期貨操作的經(jīng)驗，對期貨市場的認知不斷深化。

場景不同，期貨工具靈活多變。據(jù)王炳森介紹，供需矛盾下，可以參與套期保值提升企業(yè)規(guī)避風(fēng)險能力，鎖定銷售利潤，以及采取基差點價方式銷售部分庫存。在期貨價格達不到自身銷售價格預(yù)期時，可以運用含權(quán)貿(mào)易，通過累沽銷售運營模式，全面優(yōu)化公司銷售布局、調(diào)控產(chǎn)品庫存。

眾所周知，對于生產(chǎn)企業(yè)而言，企業(yè)風(fēng)險敞口在于現(xiàn)有庫存及未來純堿現(xiàn)貨在即將銷售時卻面臨著價格下跌的風(fēng)險。2023年9月，山東海化獲批鄭商所純堿期貨交割廠庫資格，注冊生成了首張生產(chǎn)廠庫倉單。

王炳森表示，山東?；@批廠庫資格后，希望在這項業(yè)務(wù)上有所突破，更好帶動生產(chǎn)廠庫的參與，提高純堿期貨的交割效率。同時擴大業(yè)內(nèi)的知名度和影響力，實現(xiàn)現(xiàn)貨市場和期貨市場的有機結(jié)合，增強抗風(fēng)險能力和市場競爭力。

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，山東?；谶\用期貨市場中有哪些心得和經(jīng)驗?王炳森談：“套期保值應(yīng)當(dāng)是企業(yè)的一個風(fēng)險管理手段，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的一個重要環(huán)節(jié)，是企業(yè)的經(jīng)營工具。企業(yè)通過期貨市場進行套期保值就是要轉(zhuǎn)移和拋售風(fēng)險，保證企業(yè)的核心利潤。因此企業(yè)在制定和執(zhí)行套保策略時都要求嚴格按照規(guī)定流程進行?！?/p>

對此，王炳森詳細闡述道：“企業(yè)在制定套保策略和保值計劃時，首先要對后期的市場走向有一個預(yù)測，也就是市場分析。根據(jù)企業(yè)歷年銷售情況和年度經(jīng)營計劃，結(jié)合市場走勢分析，制定年度套保計劃或單筆套保計劃。其次，賣出套期保值的目的是減少和轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，企業(yè)可以根據(jù)統(tǒng)計出的產(chǎn)供銷數(shù)據(jù)，選擇在期貨市場上進行賣出套期保值建立凈頭寸，對沖現(xiàn)貨價格下跌帶來的風(fēng)險。間接參與時，通過期貨點價銷售，把握基差走勢，利用期現(xiàn)結(jié)合提前鎖定銷售訂單。”

期現(xiàn)理念的帶動者

“大手拉小手”，帶動行業(yè)共同進步。山東海化在通過期貨市場實現(xiàn)自身發(fā)展時，還與鄭商所一道積極開展市場培育工作。

據(jù)悉，過去一年，山東?；怨緦嶋H案例為基礎(chǔ)，給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)分享現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場的實際經(jīng)驗和感受，最大限度地幫助相關(guān)企業(yè)了解和掌握期貨工具的運用。

據(jù)王炳森介紹，山東?；^去一年積極配合鄭商所開展市場培育活動，在2023年3月、6月、11月組織開展的線上、線下純堿講座等活動中，山東?；吖苈?lián)合期貨公司及其風(fēng)險管理子公司、期現(xiàn)公司等專業(yè)人士為純堿期現(xiàn)貨市場提供及時、有效的市場培育活動。比如：以純堿“產(chǎn)業(yè)基地”風(fēng)險管理為主題的活動，保供穩(wěn)價背景下期貨服務(wù)中小企業(yè)主題活動等等。

王炳森表示，山東海化之所以這樣做是期望通過主動發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)作用，以點帶面、輻射引領(lǐng)相關(guān)純堿產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，努力打造“?；儔A產(chǎn)業(yè)鏈平臺”，在服務(wù)引導(dǎo)中小企業(yè)加深對期貨及衍生品工具認識的同時，也為企業(yè)直接或間接參與期貨市場提供了思路。

真金還需火煉

山東海化之所以能連續(xù)多年獲得鄭商所“產(chǎn)業(yè)基地”榮譽稱號，是因為有著超前的意識和過硬的“真功夫”。

自純堿期貨上市以來，山東海化保持“多條腿”走路，不僅積極關(guān)注并參與相關(guān)業(yè)務(wù)，同時抓緊業(yè)務(wù)管理制度建設(shè)。為確保公司套保業(yè)務(wù)操作規(guī)范，自純堿期貨上市以來，山東?；诜e極關(guān)注并參與相關(guān)業(yè)務(wù)，對于業(yè)務(wù)管理制度的建設(shè)也走在前面。為確保公司套保業(yè)務(wù)操作規(guī)范，首先建立《期貨業(yè)務(wù)管理制度》，從制度上確立了董事會、期貨領(lǐng)導(dǎo)小組及管理部門的職責(zé)，明確了審批權(quán)限及風(fēng)險控制措施;在管理層面建立《期貨業(yè)務(wù)管理辦法》，對期貨業(yè)務(wù)的操作流程和交易操作的管理等方面制定了過程管理措施;在操作層面建立《期貨業(yè)務(wù)管理細則》，對期貨業(yè)務(wù)的實施層面的管控節(jié)點進一步細化。形成了系統(tǒng)的、完善的風(fēng)險管控措施。

此外，山東?；陲L(fēng)險管理機制方面也有一套詳細的流程。在交易決策機制方面，公司的期貨業(yè)務(wù)僅限于公司生產(chǎn)產(chǎn)品的套期保值業(yè)務(wù)，目的是充分利用期貨市場的風(fēng)險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)功能，有效防范和對沖產(chǎn)品價格劇烈波動帶來的風(fēng)險。開展套期保值業(yè)務(wù)要嚴守套期保值原則，以降低實貨風(fēng)險敞口為目的，套期保值的品種、額度、方向、期限要與現(xiàn)貨相匹配，不得開展或變相開展任何形式的投機和套利交易，不得盲目從事長期業(yè)務(wù)或展期。公司年度套期保值額度由期貨領(lǐng)導(dǎo)小組確定，審批權(quán)限按照《公司章程》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。在套保業(yè)務(wù)及其余操作的風(fēng)險控制方面，密切關(guān)注保證金比例的調(diào)整動態(tài)，密切關(guān)注純堿供消端影響因素的變化，密切關(guān)注純堿期貨合約價格和基差走勢等內(nèi)容，具體嚴格按照事前、事中和事后三個方面來進行風(fēng)控。

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，未來如何更好地帶動市場發(fā)展?王炳森表示：“今后公司將持續(xù)加強期貨知識學(xué)習(xí)，更好、更充分地參與期貨市場，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基地功能，帶領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好的參與期貨市場，更好助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

(推廣來源：鄭州商品交易所)